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(来源：全景视觉)
经济观察网记者老莹莹
哪里杠杆高，就捏哪里。记者从几家券商处了解到，他们已经得到了证券业协会和证监会的指导，从4月11日起暂停了证券公司与私募基金之间的场外期权业务。证券公司不得增加业务规模，股票业务到期自动终止，不得续期。交易对象包括所有私募基金管理人和私募基金产品，其他金融机构、资产管理产品和企业不受影响；产品范围包括所有场外衍生品。暂停业务后，后续业务在相关新规发布后另行通知，但新规发布时间尚未确定。
监管是去杠杆化和防范风险。谈到停牌的原因，几位券商告诉本报记者，场外股票期权具有高杠杆和资金配置的属性。你只需要支付5万左右的版税，那么一个月内就可以拥有市值100万的股票，是高杠杆的20倍。而且利润全部归投资机构所有，亏损由经纪人支付，这一直促进着场外期权业务的繁荣。私募是这个市场上最活跃的，只有私募有很强的意愿去做场外期权，既可以变相的增加杠杆，也可以有所作为。
此外，监管机构停止券商和私募基金开展场外期权业务的原因是，仍有个人投资者通过私募基金参与这项业务，但根据监管规定，只允许机构参与场外期权业务。
Zx.WNfCW.Cn早在2013年3月，中国证券业协会发布的《证券公司金融衍生品柜台交易业务规范》第12条规定，证券公司的交易对手仅限于机构，包括专业交易对手和非专业交易对手。证券公司应当参照协会《证券公司投资者适当性制度指引》原则，制定区分专业交易对手和非专业交易对手的具体办法。证券公司应评估交易对手的衍生品交易经验、专业能力、风险承受能力等。对交易对手进行相应的分类，并至少每年审查一次。
虽然监管限制了机构交易对手，但由于杠杆率高，仍吸引了许多个人投资者通过私募基金、投资公司等机构渠道间接参与场外期权交易。然而，这些机构渠道对投资者的适当性进行了混合准入，导致了许多市场混乱。
Zx.WNfCW.Cn期权产品结构复杂，其自身的杠杆效应会放大风险。对于个人投资者来说，由于缺乏专业知识，风险识别和承受能力有限，监管层一再强调个人反对直接参与场外期权市场。一名经纪公司官员告诉记者。
最近，一些券商也开始提高合作私募产品的门槛。4月初，中国基金业协会暂停了投资范围涵盖场外期权的期货资产管理产品的备案。据了解，目前在监管未明确业务要求期间，投资机构仍可选择与公募基金、期货子公司或B类客户开展商品、指数等场外期权业务。
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